Alarma VIX

Los mercados de volatilidad experimentaron dos eventos sísmicos en 2018, pero la memoria del inversor suele ser muy corta. Es sorprendente como se pierde el miedo a todo, en cuanto pasa un poco el tiempo, el subconsciente vuelve a estado de programación "free risk" impuesto por los Bancos Centrales.

Parece que fue el otro día cuando los ETF que especulaban cortos del VIX estallaban por los aires atrapando a una gran multitud de operadores entre ellos pequeños inversores. En aquel momento se volatilizaron más de 3000 millones de dólares.

Alguno de los que estaban operando cortos en este producto perdieron en pocos minutos lo que llevaban acumulado en más de dos años.

Dada la complacencia en los cortos del $VIX conviene recordar el gráfico del VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN $XIV y el movimiento de 2018. 🔥🔥🔥 pic.twitter.com/9EbLVYOXUM
— Javier López (@jlopezrguez) July 29, 2019

Observen el siguiente gráfico en el cual se ven las posiciones de todos los intervinientes en el mercado.

Es muy llamativo la gran cantidad de particulares posicionados en cortos de volatilidad.

Cuando algo se convierte en moda ya llegamos tarde. Cuándo una moda se hace manía es momento de parar. Aquello en lo que todos están de acuerdo vale muy poco en bolsa, si la opinión se acerca a la unanimidad haga lo contrario. Por ley de sentimiento contrario cuando tantos inversores pequeños están cortos de volatilidad no debemos estar demasiado lejos de algún movimiento violento en sentido contrario. Desde luego, en las dos veces anteriores en las que estuvieron tan cortos, el VIX no tardó mucho en subir.

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La compresión es cada vez más evidente en el VIX, y por norma general, es la antesala de un movimiento importante en la volatilidad

La realidad es una convicción, algo de lo que nos convencemos o nos convencen y que aceptamos como tal durante un tiempo. Solo el cambio es permanente.

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