TLTRO son las siglas de targeted longer-term refinancing operations, es decir, préstamos concedidos a largo
plazo a un tipo de interés del 0,25%, como veis nada que ver con los tipos de interés que los bancos
cobran a sus clientes, paradójico teniendo en cuenta que este programa TLTRO nace con el objetivo, según
el propio BCE, de trasladar el crédito a la economía real.
Sinceramente, dudo mucho que las TLTRO surtan el efecto esperado, más teniendo en cuenta que la QE
está en el escenario y a los bancos es lo que les interesa fundamentalmente.
¿Por qué los bancos iban a arriesgar con concesión de créditos si el BCE puede comprar sus activos tóxicos?
Conviene recordar, que a diferencia de lo que el BCE hizo en 2011 y 2012, creando los LTRO, - en ese caso
los bancos tenían libertad para hacer lo que quisieran con ese dinero ,- ahora tendrían que conceder
préstamos si deciden acogerse a las TLTRO. Es una condición "sine qua non". En caso contrario, tendrían que
devolverlo en septiembre de 2016.
Esta es la principal diferencia entre las LTRO y las TLTRO. Su condición de ser vinculadas a prestamos a la
economía real. Básicamente esta cuestión es la que me hace reflexionar y entiendo que no funcionará, más
teniendo en cuenta que cada vez suena con mas fuerza la implantación de un QE en Europa, tal y como Japón
y EE.UU han implantado desde sus bancos centrales.
En economía, la prima de riesgo es la cuota que los inversores pagan al asumir el riesgo de comprar bonos
de un país con menos fiabilidad económica que otro.
La prima se calcula como la diferencia entre el interés que se paga por la deuda de un país y el que se paga
por la de otro
Más información: analisis@javierlopez.org
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